外国持有的马来西亚政府债券可能会受到影响

外国持有的马来西亚政府债券可能受到重创,扭转了6月和7月的净流入,因为该国将其纳入世界政府债券指数(WGBI)的命运可能会在本月得知。

债券分析师和市场观察人士表示,对于马来西亚债券而言,这可能是债券市场预期更多资本流出的关键月份,因为富时罗素保留马来西亚指数的决定可能早在本月就已知道。

经济学家和债务分析师一致认为,外国投资者对债券市场的情绪可能会受到富时罗素修订WGBI的结果的影响。延长的中美贸易战和全球经济放缓是影响投资者情绪的其他因素。

回顾一下,4月份,富时罗素表示,由于市场流动性问题,它将审查政府债券参与WGBI的情况。它将马来西亚列入固定收益观察名单,为期六个月,直至9月。

于可能将马来西亚排除在WGBI和美中贸易紧张局势之外,本地债券市场在4月和5月出现了大量外国资本流出。由于全球和区域央行的货币宽松政策推动投资者寻求包括马来西亚在内的区域市场的更高收益率,6月和7月的趋势发生逆转。

Maybank Kim Eng固定收益研究负责人Winson Phoon对马来西亚政府证券(MGS)采取防御姿态,称FTSE Russell决定是否将马来西亚留在其旗舰WGBI中,这可能最早在8月份出现,一个主要的风险因素。

他表示,根据国家银行提高境内外汇和债券市场流动性的举措,研究机构将马来西亚留在WGBI的概率分配为55%。尽管如此,Phoon指出,不应低估从指数中排除的风险。

截至7月底,MGS和MGS的外资持股加政府投资发行(GII)分别增加至38。3%(6月:36.9%)和23。0%(6月:22.3%)。

鉴于富时罗素决策等风险因素以及整体新兴市场债务的延续反弹,他倾向于采取防御性立场,同时将年度10年期MGS收益率预测维持在3.9%。Phoon预计今年第三季度10年期MGS收益率平均为3.67%。华侨银行(M)Bhd全球财政部负责人Stantley Tan表示,对马来西亚政府债券的看涨立场表示,这并不是不合理的。由于马来西亚的收益率尽管五年为3.33%,但与投资级别的国家相比,即使马来西亚从WGBI中剔除,仍然保持着非常有吸引力的差异,因此进一步看到10亿令吉至15亿令吉的资金流入。

在全球寻找收益率的背景下,他告诉StarBiz,WGBI的依赖性不是一个问题,因为认识到泰国和印度尼西亚等国家尽管没有进入指数,仍然明显受到外国投资者的关注。

如果FTSE Russell继续将马来西亚的市场可及性水平继续放在其评估指数中,尽管今年3月指数权重从0.39%下降,Tan预计会出现大规模的资金流入。

他预计10年期MGS收益率将从目前的3.5%进一步下跌至3.25%,因为他预计央行将在9月或11月将隔夜政策利率(OPR)进一步下调至2.75%,并且仍然愿意确保货币状况仍然支持在没有通胀压力的情况下增长。

在5月份的最后一次货币政策委员会(MPC)会议上,央行已将OPR从3.25%降至3.00%。继英国脱欧公投后,关键基准利率于2016年7月下调至3.00%。

尽管全球经济存在不确定性,马来西亚评级公司首席经济学家Nor Zahidi Alias预计,进入当地债券市场的年度累计外汇流量将从2016 - 2018年的水平改善。

“预计9月联邦基金利率(FFR)的进一步下调将增加对本地债券的吸引力,因为它们具有吸引力的收益率和良好的通胀前景。收益率狩猎活动的口袋也将为马来西亚债券提供一些缓冲。

他表示,MGS收益率可能会在下半年下降至低于2016年美国总统特朗普时代的水平。

这是由于预计下半年FFR将进一步下调,这将进一步扩大MGS和UST收益率差距,从而引发对MGS的强劲需求,因为与A级政府债券相比,其收益率较高。 Zahidi指出,该地区。

“下半年马来西亚经济的下行风险不断上升,可能会推动OPR进一步下调的预期。所有这些都将限制马来西亚政府债券收益率的上行空间。因此,我们现在预计下半年10年期MGS的收益率将在3.5%和4%之间,他说。

RAM评级研究负责人Kristina Fong表示,富时罗素即将发布的消息可能是三件事之一 - 马来西亚将被取消或保留在观察名单上,或者马来西亚的重量将逐渐减少在WGBI中。

“我们预计前两种情况更可能是因为中央银行引入并加强了对外国投资者境内套期保值规则的加强,”她指出。

由于美联储进一步放松货币政策的预期增加,相反,围绕长期贸易争端的经济不确定性升级,Fong表示资本市场流动预计将会波动。

因此,她表示目前的资金流动方向没有明显的趋势,因为普遍的不确定性的结果仍然是动态的。

AmBank Group首席经济学家安东尼达斯仍对马来西亚债券持乐观态度。“投资者仍然想要一块温和增长的新兴市场,其中包括马来西亚,但仍希望通过避免股票和涌入债券来降低风险。

“如果你想要增长和高回报,但在一定风险下,债券的风险低于股票,政府债券的风险低于私人公司的债券,所以这是我期望在我们前进的过程中看到的事情之一。

“我预计,在温和的经济增长和低通胀环境的支持下,我们的债券将继续保持吸引力,这为9月再次降息25个基点提供了充足的空间。此外,我们还应受益于新兴市场债券的净流入。

“因此,我们将10年期MGS收益率的'基本情况'预测维持在3.70%-3.75%水平,最佳情况为3.50%-3.55%。Dass表示,10年期MGS收益率的上行压力仍为3.90%-4.00%,受到国内和国外产生的不利负面冲击的推动,但将是短暂的。

与此同时,马来西亚伊斯兰银行首席经济学家Mohd Afzanizam Abdul Rashid表示,由于OPR下行,债券市场整体前景将是积极的,他预计今年10年期MGS收益率将达到3.57%左右。偏见和林吉特被低估了。