老凤祥
足金
338.50
--
六福
金条
292.00
--
周大福
金条
292.00
周生生
金条
292.00
--
菜百
饰品
335.00
--
老庙
黄金
293.00
金至尊
黄金
292.00
--
你当前位置:首页 >黄金 > 研究显示暗池可能会造福新加坡的中小型股

研究显示暗池可能会造福新加坡的中小型股

2019-11-08 17:03:07来源:

黑暗交易通常带有负面含义,因为投资者匿名交易股票,实际上可以改善流动性不佳的市场流动性以及新加坡交易所(SGX)中小市值股票的流动性。新加坡(MAS)周四表示。

该研究基于2016年的预测模型和经验数据,采用定量方法进行了研究,结果表明,尽管人们担心黑池交易会侵蚀市场透明度,但对公开交易或轻度交易所的流动性可能是有利的,但只有在某一点。

对于中小型股票而言,积极影响尤其明显。当暗交易的比例增加到总市值的25%至30%时,交易所的外汇流动性开始恶化。

“对于中小型市值股票,其流动性往往比大型市值股票的流动性更高,我们的基于代理人的模型表明,即使在相对较高的深色交易中,黑暗交易也有利于此类流动性低的股票。”不能反映MAS观点的论文。

完全合法的暗交易-也称为“黑池”,“暗流动性”和“楼上市场”-是备受争议的替代性私人交易平台,使投资者可以匿名进行大型交易,而无需在轻型交易所中交易者可以看到大笔订单进行交易,可以使价格对执行订单的投资者不利。

在新加坡,黑市交易约占总交易额的8%,而美国等其他国家则为25-30%。英国20%;澳大利亚为25-26%。

新交所试图在2010年开始采取行动,从野村的Chi-X Global开始Chi-East。但由于缺乏活动,Chi-East在2012年被关闭。过去,在新加坡,由经纪人到经销商经营的黑池的反馈意见是,它们无法通过瞄准卖方达到“临界数量”,因此很难跨越至少50,000个单位或150,000新元的最小穿越规模障碍。值。

目前,这里只有两家黑池运营商-LiquidNet和瑞士信贷。两者都针对机构投资者,并且具有更大的平均执行规模。因此他们不会面对这个问题。

作者-Chioh Wenn Sheng,Chua Bing Kiat,Andrew Ang,Fan Jia Rong和Brandon Sim-指出,黑池的存在鼓励了参与者的进入,否则他们不愿在传统交易所进行交易,也许是由于价格的原因他们的大笔交易的影响。这可能导致流动性产生流动性的情况。

“流动性外部性的影响在诸如新交所这样的市场结构中尤其强烈,在该结构中,其上市证券的暗(大宗)交易和点燃交易被汇总并散布在单个市场数据馈送中。随着信息的散布,市场参与者他们将因此意识到这些证券有交易兴趣,而这种增加的交易量可能会产生进一步的交易兴趣。''

研究发现,随着暗交易的增加,较小的市值股票所经历的流动资金流动平均要大于较大的市值股票。小市值股票通常比大市值股票的流动性差。因此,对于小市值股票,暗交易对流动资金的任何积极影响都会被放大。

它还表明,当黑市交易占单一股票总交易的25%以上时,流动性就会分散,这是因为交易从轻装交易所的订单簿转移到场外谈判的大宗交易。同样,只要暗交易比例低于30%,市场深度就会提高;之后,市场深度恶化。

作者总结说:“从政策的角度来看,这些发现表明,与目前的制度对所有大宗交易施加一揽子最低门槛的现行制度相比,新加坡股票市场上针对暗交易的方法有更多的调整和差异化的余地。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)董事总经理兼亚洲执行服务主管Jason Yates对报告及其发现表示欢迎。

他说:“如果报告的结论导致政策发生变化,我们相信透明度和流动性的任何改善都会使整个新加坡市场投资者受益。”

一位机构经纪人说:“取消最低门槛将使离岸流动性流入国内,并增加市场收盘后当前发生的实时交叉的比例。”

另一位对此研究表示同意,并认为中,小盘空间的流动性将因取消最低门槛而受益,并且“这将增加机构投资者认为有资格投资的股票数量”。

Liquidnet亚太区负责人兼董事总经理李·波特(Lee Porter)表示,新加坡应该研究基于市场资本化的分层方法的澳大利亚模式,因为它提供了“周到且明智的方法”,而不会干扰照明市场的价格形成。

当被问及新交所是否正在考虑恢复其暗池时,该交易所表示:“我们不断与中介合作伙伴合作,以寻找新的方式来增强投资者和发行人的市场。”

猜你喜欢