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信贷违约掉期市场允许对金融合约进行净额清算

2020-02-04 13:54:31来源:

政府提议制定一项立法,为金融合同的净额结算建立一种机制,它相信这将提高投资者的信心,并扩大信用违约互换(CDS)的范围。经济调查对启用双边净额结算的好处进行了详细说明。双边净额结算协议使金融合同中的两个交易方能够相互抵消要求,以确定一个交易方应向另一交易方支付的净付款义务。

截至目前,印度不允许对金融合同进行双边结算。在没有双边净额结算的情况下,印度储备银行的法规要求银行根据标价市场(MTM)的总敞口而不是净MTM敞口,来衡量场外交易(OTC)衍生品合约对手方的信用敞口。

调查指出,更高的监管资本负担使金融合同的交易活动更加资本密集,转化为更高的交易成本。对于在印度市场上一直处于休眠状态的CDS(一种用于对冲信用风险敞口的工具),该公告被认为是一个巨大的利好消息。独立的固定收益和外汇专家曼尼什•瓦达万(Manish Wadhawan)表示,由于信贷市场在过去一年左右的情况,迫切需要CDS之类的产品来取得成功。

“我们已经看到评级很高的论文突然变成默认值。从这种观点出发,允许对金融合同进行净额结算是一个非常重要的里程碑,它将降低选择对冲债务票据风险的市场参与者的成本,” Wadhawan说。

调查还说,建立双边收支净额结算的法律框架将有助于降低银行的信贷风险和监管资本负担,释放资本用于其他生产用途,减少银行,一级交易商和其他做市商的对冲成本和流动性需求,从而鼓励参与场外衍生品市场以对冲风险。

但是,市场参与者也表示,一个主要问题仍然没有解决。独立市场专家MS Gopikrishnan表示,截至目前,只有做市商才能买卖CDS。“到目前为止,投资界仅被允许购买其风险敞口的信用违约掉期合约,而被禁止编写/出售CDS。结果,这降低了做市商在CDS工具交易中的兴趣,因为他们会被交易的一方困住。如果投资社区也被允许出售CDS,我认为这个市场最大的瓶颈之一将被消除。”

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