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债券投资者将在年度首次拍卖中测试印度的收益率舒适度

2020-04-09 17:17:31来源:

  印度债券市场将要求在周四政府首次财政年度拍卖中惩罚高收益债券,因为它们既测试了政府的支付能力,又测试了央行限制利率的意图。

  今年四月开始的第一场拍卖是在市场收益率上升的背景下进行的,因为国内投资者对当前局势造成的流动性不足和政府大量举债感到担忧。

  自3月底以来,印度储备银行(RBI)降息幅度超过了预期的75个基点,并注入了大量现金,自10月债券以来,十年期债券的收益率已攀升近50个基点,至约6.44%。系统。基准短期政策利率为4.4%。

  尽管交易员不会在周四的拍卖中透露他们将为10年期,2年期和40年期债券支付的确切价格,但一些交易商表示,他们可能会以当前的市场收益率出价。

  ICICI Securities Primary Dealership的经济学家A. Prasanna表示:“印度央行仍需要宣布更多措施,以支持市场流动性并维持宽松的财务状况,以便容纳中央政府和州政府的10万亿卢比超额借款。” 。

  政府计划在4月至9月期间借入488亿卢比(合639亿美元),约占其全年目标的63%,并计划在周四进行首笔190亿卢比的出售。

  交易商称,除非央行愿意提供如此高的收益率,否则拍卖的承销商将被迫自9月以来首次购买一些债券。

  塔塔资产管理公司(Tata Asset Management)固定收益负责人Murthy Nagarajan表示:“这次拍卖将很困难。在这些水平上,政府债券的需求量不大。”

  根据票据交换所的数据,最近几周的交易量约为平均水平的十分之一,而高波动性促使印度储备银行将交易时间减少了一半。

  过去,印度储备银行通过公开市场操作积极购买债券,以缓解收益率压力,这激发了人们希望获得类似支持的希望。

  尽管如此,在周二举行的国家发展贷款(SDL)拍卖中,有19个州仅筹集了3,256亿卢比,而计划中的筹资额为3,750亿卢比,收益率全面飙升,喀拉拉邦政府同意在其15个州中支付8.96%年期票据,比15年期联邦政府债券高约200个基点。

  Baroda银行首席经济学家Sameer Narang表示:“在上次拍卖和当前拍卖之间,十年期SDL的收益率已增长了50 bps以上。”

  他说,概述印度储备银行公开市场操作计划的日历将有助于使市场更加清晰,从而降低收益率。

  星展银行(DBS Bank)的经济学家在一份报告中表示,与会代表希望央行不仅通过二级市场购买提供支持,而且希望在特殊情况下允许的一次拍卖中提供支持。

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