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2020年石油和天然气行业惨淡

2020-04-23 17:41:33来源:

  石油和天然气(O&G)行业的参与者尚未从先前的油价暴跌中完全恢复,更不用说从贸易战和当前局势的影响中恢复过来了。

  然而,沙特阿拉伯与俄罗斯之间的油价战以及最近的布伦特油价触及过去20年未曾见过的低点,使他们继续蒙混过关。

  就像当前局势危机是一场前所未有的危机,使全球经济受其摆布一样,在原油过剩的背景下,历史上低于零的跌幅引发了油价下跌的历史,这同样是空前的,石油价格暴跌是无与伦比的。周一,西德克萨斯中质油(WTI)价格下跌至每桶37.63美元。

  布伦特原油价格从2014年的每桶110美元跌至2016年初的每桶30美元,用了大约20个月的时间,两年间下跌了约73%。

  这次,到发稿时,盘中最低曾跌至每桶15.98美元,为1999年以来的最低水平,截至发稿时,该地区仅用了四个月的时间便跌至该地区的每桶19美元。

  可以预期,2020年下半年(2H20)有望实现小幅复苏,但总体而言,对于大多数行业参与者而言,2020年将是损失的一年。

  他们最好的选择是在2021年。

  Kenanga Research O&G分析师Steven Chan预计,在20年上半年的大部分时间里,该行业将保持低迷,然后在2H20可能会出现小幅复苏。

  他说,尽管收益较低,但许多参与者仍将盈利。

  Chan认为,大部分损失将来自海上制造或海上服务船(OSV)细分市场。

  “自然而然地,在低价环境中,我们应该期望行业内所有价值链中的活动减少,项目延期或取消,以及全面的利润压力增加。

 

  他说:``已经经历了上一轮下行周期的压力测试而幸存下来的公司的频度比以前要低得多,''他补充说,凯南加青睐诸如Dialog Group Bhd,Serba Dinamik Holdings等经过验证的具有弹性的公司Bhd,Yinson Holdings Bhd和MISC BHD,因其具有防御性股息性质而被视为蓝筹股。

  CGS-CIMB高级分析师Raymond Yap总体上说,Dialog和MISC将从这种情况中受益,而其他公司则将看到负面影响。

  3月初,他暗示新一轮经济衰退的开始,当时布伦特原油价格暴跌至每桶33美元。

  RHB投资银行运维分析师肖恩·林(Sean Lim)表示,由于工作需求下降,预计盈利表现将下降,因为压缩的利润率和严重性将取决于价值链中的细分市场。

  他补充说,由于马来西亚承诺减产,因此上游地区内合同授予和活动延误的风险增加。

  “我们相信,Petroliam Nasional Bhd(Petronas)和其他石油安排承包商(PAC)将要求其供应商降息和打折,最终将加剧服务提供商的利润压力。

  他说:“因此,负债率高的资产密集型服务业者很可能会受到影响,”他补充说,鉴于石油价格的逐步平衡,鉴于油价上涨,明年情况应会有所改善。

  林说,到那时石油生产商的经营现金流将有所增加,活动将开始加快。

  他说:“讨价还价能力将逐渐以更加谨慎的成本模式从石油生产商手中转移回服务生产商,这在2018年就很明显,”他说。

  施罗德(Schroders)大宗商品负责人马克·莱西(Mark Lacey)表示,最大的影响将是破产,破产将不仅限于美国,因为亚洲,拉丁美洲和欧洲也很可能会破产。

  “尽管许多石油公司削减了多达50%的资本支出,但许多公司将破产。在2015年的抛售中,大约有80家O&G公司申请破产。

  他说:“目前的情况比2015年要糟糕得多,因此在被淘汰之后,整个行业的面貌将大不相同。”

  JF Apex证券分析师Lee Cherng Wee表示,该行业的前景是负面的,石油价格暴跌至较低水平,公司的生存能力仍然是一个问题,但他认为该行业将进行整合。

  “在供应方面,页岩生产商的崩溃可能会减少石油产量,再加上欧佩克和俄罗斯达成的减产协议。

  “在需求方面,全球经济下滑不太可能刺激石油需求。任何经济复苏都可能在明年开始,”他说。

  MIDF Research O&G分析师Noor Athila Mohd Razali认为,目前的低油价是WTI暴跌引发的暂时现象,但如果这种情况持续六个月以上,她说这将对未来的收益产生重大影响。

  关于马来西亚国家石油公司在5月和6月每天减少136,000桶原油产量的问题,Athila表示,在中短期内,马来西亚国家石油公司可能会减少未来的勘探活动,并且需要O&G服务提供商提供较少的服务。

  鉴于低油价环境,这将抑制潜在的成本上涨。

  “当市场至少在2020年反弹时,我们认为该行业可能会看到业务模式和结构发生转变,以适应当前局势之后的新运营环境。

  她说:“这些变化的复杂程度取决于当前低油价环境和当前局势对运营的影响。”

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