黄金价格与实际利率有关

DWS |虽然黄金被认为是对冲通货膨胀的对冲,但在过去十年中,它确实紧跟实际利率的演变:当货币价格下跌时,黄金价格趋于上涨。

印度的婚礼组织公司,德国储蓄者,机会主义对冲基金或期货交易商 - 对黄金需求或多或少的背后有很多疑点。无论人们如何看待,对黄金需求最重要的因素之一可能是中央银行无处不在,这可能以不同的方式影响黄金价格。首先,自金融危机以来,央行一直是黄金的主要买家。在2018年,他们购买了651.5吨,比其他任何时候都要多,至少在1971年,当时美国放弃了黄金标​​准。

另一方面,央行的利率政策对黄金的吸引力产生重大影响。由于黄金不产生利息或股息,投资者始终牢记机会成本,换句话说,他们通过投资其他资产可能获得的收入损失。为了表明这一点,只需关注美国国债提供的回报即可。通常情况下,根据条件,利率越低,对黄金的投资越有吸引力。如果我们将国债的名义利率分为两个组成部分(实际利率和通胀预期),那么从历史上看,至少从金融危机开始以来,实际利率与黄金价格并行演变。

这一点很突出,因为最终资本市场的一些趋势从此发生了变化。然而,似乎没有任何迹象表明黄金现在会放弃这种趋势。我们认为,中央银行对资本市场的影响不会在短期内减弱。最近黄金价格上涨超过每金衡盎司1,500美元,伴随着一些投资者意识到主要央行目前不打算加息。这似乎并非巧合。