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AmInvest研究继续维持得胜食品的买入评级 将其最低FV降至RM1.57

2019-11-13 09:40:45来源:

AmInvestment Research维持其对Berjaya Food(BFood)的买入评级,将其公允价值较低,从先前的每股1.95令吉下调至1.57令吉。

该公司周二表示,将FY20F,FY21F和FY22F的全年盈利预测分别下调了21.4%,17.9%和13.0%。

它解释说:“这是为了说明MFRS 16对BFood的影响。”

AmInvest Research表示,其估值被定为25倍CY20F的市盈率,比其一年前的历史市盈率高出2个标准差。

BFood的20财年第1季度核心净利润为460万令吉,低于我们和华尔街的全年盈利预测,分别占16.7%和15.3%。

“偏差主要是由于MFRS 16的不利影响,导致较高的折旧和利息费用。若不包括MFRS 16的影响,PBT则为1,080万令吉(采用MFRS 16时为860万令吉)。

“我们继续喜欢BFood,因为它拥有星光灿烂的星巴克(Starbucks)品牌,计划的店铺扩张以及为扭转Kenny Rogers Roasters(KRR)所做的努力。

它说:“我们预测的主要风险包括商店扩张的延迟,KRR的周转慢于预期以及原材料成本的大幅上涨。”

AmInvest Research表示,BFood的20财年第1季度收入为1.804亿林吉特(根据其计算,同比增长9.5%)。

星巴克的收入在20财年第一季度同比增长10.5%至1.51亿令吉,而KRR则微跌0.2%至2000万令吉,而Jollibean的收入增长3.1%至610万令吉。

“我们认为,尽管同店销售增长(SSSG)保持平稳,但由于新增了34家星巴克商店(303家商店),销售有所改善。Jollibean的同店销售增长率为1%,并且由于其加盟商开设了数家商店,因此有望进一步增长。

“ BFood还推出了新加坡三合一概念店Kopi Alley Plus,预计将进一步推动其新加坡业务的发展。

“另一方面,由于20季度同店销售同比下降2%,KRR的收入略微下降了0.2%。

“ BFood的EBIT为1570万令吉(同比增长5.4%),使EBIT利润率达到8.7%(之前约为9.0%)。

“ 29财年第1季度,星巴克的EBIT同比小幅增长1%至1,720万令吉,而Jollibean的EBIT下降至63,000令吉(之前为-9,000令吉)亏损。它表示,KRR的息税前亏损收窄至100万令吉(之前为130万令吉)。

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