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兴业证券研究保留对戴乐集团的购买 目标价RM4

2019-11-13 10:38:28来源:

RHB Research重申在Dialog Group买入,并加总得出的目标价为RM4。这比周一的3.43令吉收盘价高出17%。

截至2019年9月30日,Dialog的第一季度净利润同比增长19%,主要是由于Pengerang Terminals(Two)(PT2SB)的全部贡献以及总服务协议(MSA)带来的更高的维修工作订单。

“我们继续喜欢Dialog,因为其稳定的收入增长概况(7%-10%),稳定的股本回报率(14.0-14.3%)和经常性收入业务模式。

它说:“近期重估催化剂:持续的收益交付和第三期澎Peng浪深水码头产能扩张的消息流。”

兴业银行研究(RHB Research)表示,Dialog录得20财年第1季核心净利为1.36亿令吉,此前该公司剥离了因收购哈利伯顿巴彦石油公司25%股权而产生的2850万令吉非现金公允价值收益。

“这符合我们和华尔街的预期,分别为全年预期的23.1%和23.4%。它没有如预期那样宣布派发股息。

收入比上一季度猛增44%,这主要是由于其马来西亚业务的收入翻了一番,这又是由于最近授予的MSA集团的工厂维护工作订单增加以及哈利伯顿巴彦石油公司的合并。

“然而,由于在没有EPCC成本节省的情况下,EBITDA利润率在20财年第一季度正常化至22.6%(19财年第四季度:33.4%),因此核心收益下降3%至1.36亿令吉(20财年第四季度:1.399亿令吉)。

“尽管在PT2SB的EPCC尾端,Pengerang独立码头(PITSB)1E扩建和Langsat 3码头之后,收入同比下降7%,但20财年1季度核心收入同比增长19%。

它说:“这是由19财年第一季度的EBITDA利润率高于19.1%,以及合资及联营公司贡献增加(+ 87%)所支撑的,这主要是由PT2SB在2QFY中剩余的油罐码头容量开始所致。”

RHB Research表示,估计不变,其SOP衍生的TP维持在RM4。

Dialog预计将以25亿令吉的初始投资锁定更多的3A期投资计划承购人。