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MARC维持Celcom的50亿令吉回教债券评级展望稳定

2020-01-16 11:03:56来源:

马来西亚评级公司(MARC)重申其对Celcom Networks Sdn Bhd(CNSB)的50亿令吉Sukuk Murabahah计划的AA + IS评级,前景稳定。

CNSB是Celcom Axiata Berhad(C​​elcom)的子公司,向其母公司提供网络电信服务。在评估CNSB的评级时,MARC考虑到Celcom集团内部的财务和运营联系,会考虑其整体信用状况。

MARC周三表示,该评估也得到了Celcom的支持书的支持,该信将在整个回教债券任期内保持CNSB的100%直接或间接股权。

评级肯定反映了Celcom稳定的信用状况和经营业绩。尽管竞争加剧,但Celcom在扣除利息,税项,折旧和摊销前的营业利润仍保持稳定,与评级范围一致。

该评级和稳定的前景符合MARC的预期,即Celcom将继续保持审慎的资本支出计划和适度的股东分配。

Celcom已在国内电信行业中确立了强大的地位。尽管截至2018年和2019年6月底,其用户群份额下降到20%(2017年:22%),但Celcom在行业收入中的份额仍然保持强劲。

在2018年,它设法以约27%的份额(2017年:26%)在该行业不断增长的收入中占据更大的份额。

这是因为其较高的ARPU(每用户平均收入)有所提高,从2016年的每月41令吉稳定增长到2018年的48令吉,到2019年第二季度达到每月51令吉(混合基础)。

2018年,Celcom公布的税前利润急剧下降至4.645亿令吉(2017年:12.5亿令吉),这主要是由于一笔一次性的资产注销和一些减值支出。由于Celcom第四季度推动其设备销售的某些付款的加速和应收账款的增加,营业现金流(CFO)也下降至6.1亿林吉特(2017年:22.7亿林吉特)。

``尽管上述因素对Celcom 2018年的税前利润产生了重大影响,但其业务基本面保持不变。

“这体现在去年稳定的32%的OPBITDA利润率,以及Celcom在2019年上半年的财务业绩恢复到以前的强劲水平。

MARC表示:“在2019年上半年,它的营业利润率达到了16.5%,OPBITDA利润率达到了30.0%,高于去年同期的14.1%和26.3%。首席财务官也跃升了72.4%,至9亿500万令吉。”

在过去几年中,Celcom进行了大量资本支出投资以改善网络质量和覆盖范围,2018年支出约11亿令吉。

Celcom的4G LTE和4G LTE-A人口覆盖率达到91%和78%,高于2017年的86.9%和74.3%。

截至2019年6月底,Celcom的4G人口覆盖率进一步扩大至93%,而其4G LTE-A则上升至81%。

与4G网络覆盖范围内的同行相比,Celcom预计资本支出(不包括5G)将降低约7亿令吉–未来几年每年将减少8亿令吉,而之前的指导约为10亿令吉。

Celcom预计2020年将有一些支出(用于5G试验),而未来的资本投资将有待与其他行业参与者进一步研究和讨论。

在监管机构指导下,财团完成后,这还将影响700MHz,2300MHz和2600MHz频段的频谱投资。

考虑到电信运营商高度资本密集的行业,MARC预计投资水平会影响自由现金流。

在这方面,评级机构期望Celcom以一种对财政负责的方式执行其资本投资策略,奉行审慎的股息政策并保持足够的流动性。

关于偿还回教债券计划,CNSB于2019年8月通过12亿令吉的再融资安排和3亿令吉的内部资金赎回了15亿令吉的第三轮。

同样,Celcom预计将通过再融资和内部资金赎回将于2020年8月发行的下一个12亿令吉的Series 4。