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惠誉维持罗马尼亚的BBB-评级 称经济前景稳定但仍有若干风险

2019-11-12 17:13:40来源:

上周发布的一份声明显示,惠誉评级将罗马尼亚的长期外国货币发行人默认评级(IDR)维持在“ BBB-”,前景稳定。但同时也发布了有关罗马尼亚财政政策的若干警告。

罗马尼亚的投资级评级得到适度的政府债务,人均GDP和人类发展指标的支持,这些指标均高于“ BBB”类同行。惠誉的专家写道:“这与平衡的双预算和经常账户赤字保持了平衡,这反映出对宏观经济稳定构成风险的顺周期财政政策和净外部债务高于其同类评级。”

该机构还警告说,罗马尼亚的政治不确定性不断上升,新的少数派政府上台,而财政和外部指标正在减弱,而罗马尼亚正准备在2020年进行两轮新的选举,这将使经济形势进一步复杂化。“争取选民的支持可能会导致政治瘫痪。提前举行大选可以为改革提供更明确的授权,但同意大选也将具有挑战性。”

在这种政治背景下,惠誉预计中短期内公共财政将进一步逐渐减弱。

“ 2019年1月至9月,一般预算赤字达到GDP的2.6%(相比之下,2018年,2017年和2016年同期分别为1.8%,0.8%和0.5%),同期支出同比增长15.3%在更高的人员,转移和资本支出的支持下。此外,赤字的结构越来越僵化(几乎三分之二的支出包括工资和社会转移),而提高税收效率的努力却没有成功。我们认为,到2019年底,赤字仍有可能仅略高于GDP赤字的3%(因此避免使用过度赤字程序),但这将需要临时调整,这并不代表财政结构的改善帐户”,惠誉报告读到。

该机构补充说,由于宏观背景疲软以及已经立法提高养老金(导致2020年年平均养老金增长24%,到2021年26%),财政前景在2020-2021年将变得更具挑战性。

惠誉预计,如果能找到一些抵消养老金增长的抵消措施(包括可能推迟或减缓养老金措施,可自由支配支出的变化,一次性收入措施),到2021年赤字将占GDP的比例扩大至4%。这将使公共债务水平在2021年占GDP的比重从2018年的35%提高到38%,仍低于目前的``BBB''中位数40%。未能采取纠正性的财政措施构成了预测和罗马尼亚评级的主要下行风险。据IMF称,在不抵消政策的情况下,到2022年,养老金的增加将使GDP增加3.2%,到2024年可能导致公共债务增加20pp。”

惠誉(Fitch)继续预测未来两年经济活动将逐渐放缓,尽管2019年上半年强劲的投资表现已导致该机构将其2019-2021年增长预期下调至3.5%(从之前的3.1%上调至当前同行中位数以上) 3%)。

“由于工资从近期高位回落(1月至8月的平均工资增长14%),私人消费仍将是预测的主要增长动力,尽管增速将放缓。尽管波动很大,但投资将得到欧盟资金吸收的增加的支持,就像前一个融资周期一样。”

该机构还指出,外部动力是增长的主要下行风险:“外部需求减弱,尤其是在德国(罗马尼亚的主要贸易伙伴),对整体出口表现和工业部门活动产生了明显的负面影响。自3月份以来,工业产值同比下降,8月份印刷数据(最新数据)为近9年来最低。更加明显或更长时间的恶化可能会开始蔓延到其他领域,导致GDP进一步放缓。”

惠誉(Fitch)专家表示,罗马尼亚通货膨胀率急剧上升的风险很低,趋势表明未来几个季度通货膨胀率将逐步降低。但是,这将部分取决于对行政价格的调整。惠誉目前预计2020-2021年的平均通胀率为3.4%,处于罗马尼亚国家银行通胀目标的上限(2.5%加上负1.0%)之内。