对石油需求的悲观情绪只会变得更糟

正如我上周警告的那样,石油需求增长正在逐渐消退,而且还没有结束。两家主要的石油机构刚刚削减了对今年增量需求的预测,但它们还远远不够。

国际能源署(IEA)和美国能源信息署(EIA)对全年石油需求增长的修订几乎都不足以让人感到羞愧。真正的担忧在于细节。

上周二,作为美国能源部的一部分,EIA将其2019年的石油需求增长预测下调至每天101万桶。与上个月的观点相比,每天减少了6万桶 - 在1亿桶市场中进行了微小的修改。上周五,总部位于巴黎的IEA将其预测从7月预测的118万桶降至每天108万桶。这也可以作为另一个小调整被驳回。

但专注于那些小修改忽略了这一点。在季度数字的广泛年度变化之下挖掘出一幅更令人担忧的画面。在上周的报告公布之前,上半年石油需求增量的估计已经大幅削减。这一过程始于基于模型的预测开始被硬数据所取代。即使在此过程中出现了颠簸,下降趋势也变得越来越清晰。国际能源署在5月份对第一季度的石油需求增长进行了第一次重大修订,继一个月之后,第二次减产使这一数字从1月预测的116万桶降至每天250桶。

随着越来越多的国家报告需求数量,这个数字随后略有上调,但仍然只有每天470,000桶,是自2011年以来最小的同比增长。

第二季度需求增长的减少始于6月份,IEA和EIA的预测从1月份的约160万桶降至每天近7万桶。在1月至5月期间,IEA拥有世界上大多数主要石油消费者的完整数据,需求增长速度为2008年金融危机以来同期的最慢速度。那么第三季度,即现在快一半了?这是我的警钟真正响起的地方。直到上周,这两家机构仍然预测第三季度每天需求增长约150万桶。

这些假设不再成立。美国与中国的对峙已经恶化,在变得更好之前可能会变得更糟,这取决于中国如何应对华盛顿的最新关税威胁。

由于投资者寻求安全避风港,因此对经济放缓的担忧也在推动美元兑欧元和其他货币升值。这使得非美元经济体的石油价格更加昂贵,抵消了以美元计价的原油价格下跌的一些影响。

第四季度的前景越来越乐观,支持每日约100万桶的全年需求增长预测。但由于第三季度的预测也在下降,可能不久之后,IEA和EIA开始减少2019年最后三个月的那些乐观数字。

这将使欧佩克和朋友们面临一个大问题。他们刚刚同意延长目前的交易,将产量削减至3月底。该决定旨在表明该集团支持油价的决心,但看起来已经远远不能满足需求。

沙特阿拉伯表示不会容忍价格继续下滑,但它几乎没有办法阻止经济衰退。

它的产量已经在9月份下降,届时它将为客户提供每天原油减少7万桶的原油供应量。它可能很快就会下降到自2013年至2014年王国试图支撑价格以来未见的水平。这项政策对他们来说效果不佳。即使需求增长强劲,2014年下半年油价仍然崩溃。

价格对沙特解决方案的最新迹象做出了积极反应,但要避免阴霾重新定居,还需要更多言论。上周三布伦特原油价格跌至每桶55.88美元的低位,抹去了今年以来的大部分涨幅。但问题不在于供应。更多的产量削减 - 即使它们在欧佩克+生产商之间共享,这似乎不太可能 - 将无助于刺激石油需求。这将要求唐纳德特朗普总统完成他一直在发推文的一些贸易协议