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维持大宝买入评级目标价为527卢比

2019-11-07 17:31:04来源:

印度达伯(Dabur)公布20财年第2季度收入和EBITDA分别同比增长4.1%和8.6%,符合我们的预期。由于较低的有效税率(20财年第二季度为11.6%,而19财年第二季度为20.3%),调整后的PAT同比增长17.5%,超出了我们的预期。

国内销量增长4.8%

动力品牌的投资和稳健的农村分销战略(20财年第二季度将足迹扩展到3,000个新村庄)继续以回报为基础,同比增长8.1%。

有趣的是,达伯(Dabur)是迄今为止为数不多的宣称农村增长高于城市增长的消费品公司之一。医疗保健板块带动增长(同比增长11.1%),而高性能计算板块(同比增长4.3%)由于消费增长放缓而下滑。食品板块(同比下降5%)表现异常活跃。

对于总值10亿的压力群体的整体风险,Dabur已为20财年第二季度准备了4亿卢比的减值准备(20财年第一季度为2亿卢比)。

维持“买入”评级,目标价为527卢比。

类别增长与最差的食品组合混杂在一起。表现良好的类别保持了良好的表现,即保健品,家庭护理,消化和洗发水的同比增长分别为14.4%,7%,10.2%和12%。发油,口腔护理,非处方药和护肤品同比增长温和,分别增长了2.6%,4.4%,4.2%和1%。食品整体同比下降了5%,受果汁整体类别的挤压(与Varun Beverages饮料相比,CSD增长了20%)。受海湾合作委员会(GCC)市场和爱好的复苏的推动,国际业务(IB)的CC同比增长3.2%。

该公司认为最坏的情况已经过去,趋势还在上升。库存水平继续保持在18-20天,并且渠道填充没有增加。