国债期货财政政策预计四季度落地，债市承压

　　今日积极宽财政政策预计四季度落地的消息影响，国债期货价格盘中一度进一步回落，然而由于本身期债价格处于超跌状态，因此下行后存在一定支撑，重新回升至早盘开盘价位水平附近。近期我们关注到债市现券交易通过盘后定价交易决定第二日国债期货早盘开盘价格，使得期债自身存在大量隔夜风险，跳空幅度较大，且由于价格已充分兑现预期空间使得日内价格变化区间有限。因此国债期现货市场交易时间不一致对于期债扰动因素扩大，建议谨慎操作避免隔夜持有增加单边风险敞口暴露风险。跨期价差方面，12-03价差随着债市回落上行至阶段高点开启震荡，随着下月进入移仓换月阶段，仍可关注做多价差套利机会。

　　IRR和基差反映期债价格波动加剧，推荐正套配置回避债市震荡风险。跨品种配置方面，受宽财政政策落地影响，利率中枢仍由上行空间，存在做平配置套利空间。今日国债期货多因子模型信号看空程度减弱，债市震荡风险加剧，请保持谨慎操作。